Implicaciones financieras de la estrategia basada en recursosespecificidad, opacidad y estructura de capital

Resumen

En este trabajo se desarrolla una propuesta analítica para examinar los efectos de las inversiones estratégicas en la política financiera de la empresa. Desde la perspectiva de la empresa basada en sus recursos, los activos no comercializables y difícilmente imitables son la base de una ventaja competitiva sostenible. No obstante, las imperfecciones en los mercados de recursos también pueden interpretarse como fuentes de coste y / o restricciones desde una perspectiva financiera. La especificidad y la opacidad son las características de los recursos estratégicos que permiten identificar las implicaciones financieras de la estrategia basada en recursos. Las proposiciones resultantes del esquema propuesto han sido contrastadas utilizando una muestra de empresas españolas no financieras. Los resultados obtenidos muestran que los recursos altamente específicos y opacos limitan la capacidad de endeudamiento de la empresa mientras que otros activos "transparentes" están positivamente correlacionados con el ratio de apalancamiento financiero. Dos son las implicaciones más relevantes de esta evidencia para las etapas de formulación y puesta en práctica de la estrategia: 1) existen costes y restricciones inobservables - de carácter financiero - que deben ser tenidos en cuenta para conseguir una evaluación fiable de una ventaja competitiva "basada en recursos" y 2) la política financiera de una empresa "basada en sus recursos" se encuentra parcialmente determinada por las características de su dotación de recursos estratégicos