Modelo de inversión basado en la ecuación de Euler con límite máximo de endeudamientoevidencia empírica internacional

Abstract

Este trabajo estudia los determinantes de la inversión empresarial, incorporando un límite máximo de endeudamiento a un modelo de inversión basado en la ecuación de Euler. Las diferentes versiones del modelo desarrollado se han estimado por el Método Generalizado de los Momentos para datos de Canadá, España, Estados Unidos y Reino Unido. Los resultados obtenidos muestran que la sensibilidad de la inversión al cash flow es mayor para las empresas restringidas financieramente que para las no restringidas. Esta mayor sensibilidad es causada por la mayor repercusión que tienen las imperfecciones del mercado en las empresas restringidas financieramente. En consecuencia, se pone de manifiesto la necesidad de considerar por separado las empresas restringidas y no restringidas para identificar los determinantes de la inversión empresarial